面对席卷全球的金融危机，各国纷纷采用经济刺激政策。然而，过量货币供应却有可能给我国带来产能过剩和通胀压力。央行货币政策委员会委员、国研中心金融所所长夏斌认为，当前有必要采取紧缩措施，年初开始的调控政策应当继续坚持。而下半年的调控难点在于，必须兼顾长期结构调整的目标和短期经济增长稳定的目标之间的关系。货币政策要回归常态，就必须对表外信托规模有所限制，同时应始终明确房地产调控方向，打击房地产炒作。

“我国的刺激政策创造了过量的货币供应，在外需突然减少的情况下自身的经济结构却又跟不上。由此，过量的刺激必然会引起产能过剩，必然会产生房地产泡沫，带来通胀压力”，夏斌提出，当前必须马上采取紧缩措施，过量的刺激必然会引起产能过剩，必然产生房地产泡沫。对今年的经济增长不应抱有“过快增长”的心理预期，只有做好了大量的政策准备才不至于真正出现经济增长下滑过快的局面。

货币政策需回归常态

夏斌指出，今年上半年以来我国的调控方向是正确的，这一点不能动摇。影响中国今年经济增长的最大政策变量是三件事，一是房地产调控，二是地方融资平台整顿，三是对产能过剩“两高一资”项目的贷款限制。而下半年宏观调控的关键和难点，在于必须在坚持上半年正确调控方向的前提下，兼顾长期结构调整的目标和短期经济增长稳定的目标之间的关系，必须兼顾长短期的问题。

夏斌提出，从偏重金融的角度来说，我们首先要做的是坚持回归常态的货币政策。“年初人民银行提出7.5万亿的贷款规模，相当于18%左右的贷款增长，相对于中国可以预期的经济增长目标来说，18%的贷款增长并不慢。而且，今年我们要更加关注银行的表外项目。三十年改革开放中的几次宏观调控失误，都是在控制贷款规模的同时忘记了信托对贷款规模的冲击。因此这一次，我们必须对贷款规模和表外信托予以同等的关注。如果贷款规模难以控制，作为临时措施，我们就必须对信托规模有所限制。”

其次，夏斌认为政府应对房地产调控政策发出明确信号，打击投资与投机操作。不应让市场有误导，不要用分析资本市场和证券市场的思路来分析房地产市场。“关于房地产市场，我认为应该准备花两到三年的时间逐步消化已经形成的房地产泡沫，泡沫不压经济要出事，压的过快经济也要出事；第二是要真正落实社会保障法，低收入群体的住房土地供应和资金配套，加快落实公共租赁房；第三是要尽快出台简单易行、便于打击炒作房地产的税收政策。”

对整顿地方融资平台的问题，夏斌提出了“分类处置、精细操作”的整体思想。“国家机关不能作担保，政府机关要吸取教训；已经出现的问题，处置时要掌握信息公开的分寸；在处理的问题上，可以通过资产置换、资产转让、股权转让出售等各种方式把窟窿补上。”

夏斌认为，收入分配的改革方向应坚定不移，这是解决社会稳定和扩大居民消费的重大举措。“一旦物价上涨压力扩大，我们应该采取适当的加息，或者给低收入群体特殊补贴的手段来坚持收入分配改革的方向，以及相关的价格改革的方向。”

探索社会资金投资出口

对于中国这样一个高储蓄率的国家来说，打击投机炒房后，社会游资势必将更多出现。夏斌认为，我们政府有关部门应对照国务院的36条非公经济发展意见看有没有需要调整的地方，这也是替代弥补今年三项调控政策以后投资资金缺口的重要举措。三项政策实施后，可能出现贷款贷不出去、投资不到位，如果民营资本能尽快投入各方领域，那么应当给予宽松的政策基础。

最后夏斌提出，当前需要重新研究推进国民经济中的国退民进。目前，一方面要扩大内需特别是扩大消费，这是我国经济增长方式改变的重点。但是，每年的财政收入难以满足扩大民生、扩大居民消费这样的结构调整支出，已经严重影响经济增长方式的改变。另一方面，中央与地方政府控股的工商企业、金融企业的股权资金有几十万亿，如何通过这部分国有资本存量来撬动现在的调整、实施国退民进，是非常关键的。