中央政府已经出台了新一轮房地产市场调控措施，这一次，它明显地调高了按揭贷款的门槛：首次购房者的按揭贷款利率优惠减少；对于购买第二套房的人，首付比例提高到40％，利率的优惠取消；对于购买第三套房的人，首付比例提高到60％，银行可以自行调高利率。

果然，房地产一级和二级市场的成交量明显下降。但是，没有人惊慌，甚至那些靠房地产泡沫吃饭的人。这是为什么？难道他们不应该害怕中央政府的打压措施吗？

这一幕似曾相识。过去，中央政府多次推出过房地产市场调控措施，但每次市场稍受影响，政策就松了。根本的原因是地方政府，还有他们上头的中央政府，都靠着房地产获得财政收入。如今，市场已不相信政府会切断他们的财源。

地方政府和房地产开发商都坐拥大量现金，这是他们去年卖地、卖楼及贷款得来的，当时在刺激经济的名义下，有一个什么项目都能上的时间窗口，可以轻易获得贷款。他们似乎认为，中央政府会在他们的资金耗尽之前改变主意，所以他们并不降价，而只是静静地等待。

按揭门槛提高后，购买第二和第三套房的人被排在门槛之外。因此，如果房地产开发商现在要卖房给收入低、财富少的首次购房者，只能降价到他们负担得起。但这样的降价没有任何意义，因为中央政府可能很快会再次放松政策。

在中央政府能对它的政策建立起威信之前，此样的游戏不会结束。中央政府建立威信只有一种途径，就是维持紧缩的政策，一直到地方政府和开发商把钱用完。如果真是这样，以后大家就会按新的游戏规则来做了。

现代社会的稳定，取决于有一个健康并主导的中产阶级。支持高地价的政策相当于是对中产阶级课税，从而延缓中产阶级的发展。中国有可能出现这样的社会结构，有少数超级富豪，大部分人没有房产，而中产阶级很小。这种结构不利于社会长期稳定。

出台合理的房地产政策，前提是进行财政收入结构的改革。首先，以固定资产投资为主的政府开支应该受到限制。

中国并不需要立即去做全面的建设。去年，政府的财政收入总和，中央和地方政府的借款，国有企业的开支，三者加起来超过GDP的一半。政府部门能够把这么多钱花得有效率吗？你知道答案。收缩政府部门开支应放在首位。

第二，政府部门拥有的资产仍超过GDP。政府应该把这些资产分给私人，具体的方式要有利于中产阶级的成长。这一举措将支持消费、收入和税收。政府收缩开支、还富于民，对于平衡和可持续增长是必须的。

政府部门的高速增长，只会激起他们对收入的渴望，让他们有动力去刺激地产泡沫。没有可信的政府改革，房地产调控是不可信的。